以太坊并非限量发行，它没有像比特币那样设定固定的2100万枚总量上限，属于无硬性总发行量限制的加密资产。这一结论来自以太坊官方协议设计、多次链上升级文档以及链上数据统计，是当前币圈与技术社区公认的事实。与比特币从创世之初就写死总量的模式不同，以太坊的发行逻辑围绕网络安全、生态发展与链上经济平衡设计，采用动态供应机制，而非绝对稀缺模型。
以太坊在2015年创世区块启动时，初始发行量约为7200万枚，加上早期众筹与团队分配部分，初始流通总量约1.163亿枚。在PoW挖矿阶段，以太坊按照固定规则持续增发，每年新增发行量约1872万枚，用于激励矿工维护网络安全。这一阶段没有设置停止增发的节点，也没有明确的最终总量，只要网络持续运行，新ETH就会不断产生，从底层规则上决定了它不属于限量发行。
2021年伦敦硬分叉引入的EIP-1559机制，并未改变以太坊不限量的核心规则，只是新增了交易手续费自动销毁功能。用户支付的Gas费中，基础费用部分会被直接销毁，不再流入矿工或验证者账户。这一设计让以太坊出现阶段性通缩的可能，当链上活跃度高、销毁量超过新增发行量时，流通总量会短暂下降，但这只是供需调节手段，并未设立总量上限，也没有从代码层面终止增发。
2022年9月完成合并升级，以太坊从PoW转向PoS共识机制，发行量出现大幅下降。合并前PoW阶段每日新增约13000枚ETH，合并后PoS阶段每日仅新增约1700枚，增发规模降幅超88%。即便增发速率显著降低，协议依旧保留了验证者质押奖励发行规则，新ETH仍在持续产出，只是速度更慢、更可控，没有任何官方方案提出设置总量上限或永久停止增发。
截至2026年3月，以太坊流通总量约1.2153亿枚，合并后净增约100.9万枚，年化通胀率维持在0.24%左右。在网络活跃期，销毁量可以覆盖增发量，使ETH进入短期通缩状态；在网络活跃度较低时，增发量高于销毁量，总量小幅上升。这种弹性波动的供应模式，进一步说明以太坊依靠发行与销毁的动态平衡运行，而非依靠固定限量支撑价值。
